Cile: i primi passi veloci della nuova presidenza

Cile rischio: Alert - Bachelet inizia termine con grandi intenzioni

19 Marzo 2014

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Nuovo presidente del Cile, Michelle Bachelet, che fu inaugurata il 11 marzo, si propone di non perdere tempo a ottenere il suo programma di riforme in corso. Ha promesso di introdurre 50 nuovi fatture entro i suoi primi 100 giorni in carica, dando priorità a sue proposte firma: fiscali, istruzione e riforme costituzionali. Tuttavia, nonostante la sua forte popolarità e il mandato elettorale robusto, rallentamento della crescita economica del Cile e un ambiente esterno meno favorevole potrebbe costringerla a rallentare il ritmo della sua campagna di riforma. Ciò potrebbe  potenzialmente  portare ad una certa erosione precoce della sua base di appoggio. La signora Bachelet ha parlato per appena sei minuti dopo il suo giuramento, toccando i temi della disuguaglianza, il suo impegno per le riforme per affrontare e la necessità di unità tra tutti i cileni. (Anche se la signora Bachelet ha vinto il ballottaggio in dicembre, con oltre il 60% dei voti, più della metà dei cileni non sono andate per le elezioni). Ha sottolineato che una riforma fiscale progressiva e l'istruzione superiore gratuita erano centrali per rendere Cile completamente sviluppato, paese moderno. Modifiche fiscali prima Piani fiscali del nuovo presidente comportano l'aumento del tasso di imposta sulle società dal 20% al 25% su un periodo di quattro anni, mentre abbassando il tasso di imposta sul reddito personale superiore dal 40% al 35%. Ha anche proposto modifiche al imponibile Profits Fund (FUT), un regime di differimento d'imposta progettato per consentire alle aziende di risparmiare e di investimenti di auto-finanziamento, ma che è ampiamente visto come un mezzo per gli imprenditori per eludere la tassazione. Questi e altri cambiamenti, oltre a rendere più equo il sistema, sono progettati per generare entrate (pari a 3 punti percentuali del PIL) per aiutare a finanziare le riforme al sistema scolastico, nonché per l'assistenza sanitaria. Modifiche costituzionali proposte sono intese ad aggiornare la Costituzione, che risale agli anni della dittatura militare, per renderlo più democratico, e di includere modifiche al sistema elettorale del Cile per renderlo più rappresentativo. Alcune di queste proposte saranno fortemente contrari dai legislatori conservatori. Il disagio tra la decelerazione economica Molte delle riforme proposte della signora Bachelet hanno generato incertezza tra il settore delle imprese, che ha risposto riducendo o posticipando gli investimenti. Ciò ha contribuito a un forte rallentamento della crescita economica negli ultimi mesi. Modifica delle condizioni esterne sono stati anche un fattore. Mosse da parte della Federal Reserve (la banca centrale degli Stati Uniti) per iniziare assottiglia il suo programma di stimolo monetario hanno stimolato un sell-off delle attività dei mercati emergenti da gennaio e sono suscettibili di condurre a stretto liquidità globale andando avanti. Inoltre, la Cina rallentamento della crescita ha frenato la domanda e dei prezzi del rame. Le esportazioni di rame sono di vitale importanza per il Cile, pari al 52,4% delle esportazioni di merci nel 2013. Prezzi del rame internazionali sono scesi del 10% finora quest'anno e si prevede a scivolare ulteriormente. In questo contesto, il tasso di cambio del Cile si è indebolita, a Ps575: US $ 1 sul 11 ​​marzo, a fronte di Ps524: US $ 1 alla fine del 2013, tornando ai livelli registrati nel primo semestre del 2009, nel bel mezzo della finanziaria globale crisi. Questo è in realtà sano per il settore delle esportazioni del paese e dei suoi conti con l'estero, ma può produrre un aumento dell'inflazione. Il rallentamento economico ha messo in allarme la signora Bachelet, che ha nominato un armadio più moderato di quanto molti avevano previsto. E 'probabile che ad agire prontamente per rassicurare gli investitori chiarendo le sue intenzioni, al fine di mettere un pavimento sotto l'allentamento della crescita degli investimenti e stimolare una ripresa economica. Il Banco Central de Chile (la Banca Centrale) sta facendo la sua parte allentamento della politica monetaria, più recentemente nel mese di febbraio, quando ha tagliato il tasso di riferimento di 25 punti base, al 4,25%. Almeno un taglio di tasso aggiuntivo è previsto sia a sua prossima riunione di politica monetaria o quella successiva. Tuttavia, anche se questo può contribuire a sostenere la domanda interna e la crescita economica, non sarà sufficiente per aumentare le entrate fiscali, che dipende in gran parte dei proventi delle esportazioni di rame. Dopo un disavanzo di bilancio del 0,6% del PIL nel 2013, il governo si prevede di inviare un disavanzo dell'1% del PIL quest'anno. Vincoli fiscali e di altro potrebbero rallentare le riforme La signora Bachelet ha ereditato un budget limitato preparata dal suo predecessore, Sebastián Piñera, e può anche trovare le risorse di bilancio vincolate da un'ulteriore riduzione del prezzo del rame e di rallentamento della crescita economica nel 2014 rispetto a quanto previsto qualche mese fa. Infatti, la Banca Centrale ha recentemente abbassato la sua stima per il 2014 una crescita del PIL al 3,7%, dal 4,3% di gennaio. Anche se la signora Bachelet dovrebbe avere problemi assicurare il passaggio delle sue riforme fiscali (che richiedono solo una maggioranza semplice in Congresso, che la sua coalizione, la Nueva mayoria, controlli), i benefici fiscali delle riforme è improbabile per iniziare a farsi sentire prima del 2015. Riforme del sistema di istruzione possono rivelarsi più difficile. Essi richiedono una maggioranza più ampia nel Congresso a passare, e non tutti i cileni sono a favore, anche perché conferimento di un'istruzione superiore libero sarebbe costoso. Dibattito in Congresso potrebbe essere protratta, e dei piani potrebbe essere ridimensionato, non solo per garantire l'approvazione legislativa, ma anche per ridurre i costi (la nuova amministrazione ritiene questi saranno pari al controvalore compreso tra 1,5% e 2% del PIL). Invece di garantire l'istruzione universale libero superiore a medio termine, le riforme possono comportare un pacchetto di sovvenzioni e prestiti a basso tasso per gli studenti bisognosi. Fino fatture di riforma della signora Bachelet sono formulati e presentati al Congresso, l'intero costo di realizzazione non può essere misurata esattamente. Tuttavia, è chiaro che il clima economico è meno propizio per modifiche ambiziosi di quanto non fosse quando il signor Piñera ha assunto l'incarico nel 2010 (una crescita economica media del 5,7% nel 2010-12). La nuova amministrazione sembra determinato a portare avanti, e vede i suoi piani come fattibile. Tuttavia, la signora Bachelet rischia di essere pragmatici e di perseguire un percorso graduale che tenga conto delle condizioni che lei ha ereditato (ha dimostrato di essere sia pragmatico e moderato durante il suo primo mandato come presidente, nel 2006-10). Tuttavia, la sua elezione ha sollevato aspettative tra i suoi sostenitori, tra cui gruppi di studenti radicali che hanno portato proteste a livello nazionale a favore delle riforme dell'istruzione nel 2011. Tali gruppi e gli altri partiti di sinistra all'interno del suo coalizione rischiano di pressione su di lei per mostrare i risultati presto. Se non lo fa, se questo sia dovuto alla strozzature economiche o politiche, i suoi alti indici di popolarità potrebbero essere messi a rischio.

Economist Intelligence Unit

Fonte:  The Economist Intelligence Unit